三月底，美国10年期国债收益率涨至1.7760%，同时美汇指数亦高见93.43，之后却无以为继，双双掉头回落，差不多整个四月份都在调整，国债收益率跌至1.53%，美汇指数低见90.70，连100天平均线亦不保。在此期间，美国公布了连串重要经济数据，包括就业数据、零售销售、CPI及PPI数据等，都非常亮丽，通胀情况亦有升温迹象。然而，联储局主席鲍威尔在市场忧虑通胀上升期间不断放鸽，多次强调物价上升是暂时性，表示在通胀持续达到2%，并且就业市场完全复苏之后，美联储才会考虑加息，利率会有一段较长时间保持接近零水平，估计极不可能在2022年发生。在考虑加息之前，局方应会先逐步缩减债券购买规模。在鲍威尔持续淡化通胀威胁的情况下，债息及美汇借势获利回吐，只是调整幅度较预期大，令笔者有点意外。

拜登提出的长期基建方案仍未获共和党接受，企业税上调的幅度应会有所让步。但紧接又打算推出不少于1万亿美元针对家庭的刺激经济方案，钱从何来？消息指白宫准备向富人埋手，估计年收入超过100万美元的美国富裕投资人资本收益税率将由现时的20%提高到43.4%，相信同样会碰到阻力，同时要留意加税对股市的影响。

加拿大央行4月议息后宣布维持基准利率0.25%不变，同时将今年的经济增长预测由4%大幅上调至6.5%，暗示明年下半年可能加息，并且缩减买债规模，从40亿加元下调至30亿加元。加拿大疫情受控，经济情况亦不俗，特别是楼价飞升已引起央行关注，加拿大极可能是首个加息的发达国家，暂时先关注3月18日美元低位1.2365的表现。美国通胀上升压力仍大，疫苗接种若加快经济复苏，报复性消费会进一步推高物价，一旦情况跟局方预期有落差，货币政策要急速调整的可能性不容忽略。预期美国基本面将继续改善，估计美元跌幅应有限。

罗明立 亨达集团总经理